A.
Definisi
Risiko Pasar
Risiko pasar muncul karena harga
pasar bergerak dalam arah yang merugikan organisasi.Misal, suatu perusahaan
mempunyai portofolio sekuritas saham yang dibeli dengan harga Rp 1
miliar.Misalkan harga saham jatuh,
sehingga nilai pasar saham tersebut turun menjadi
Rp 800 juta.Perusahaan tersebut mengalami kerugian karena nilai portofolio
sahamnya turun sebesar Rp 200 juta.Kerugian tersebut disebabkan karena harga
saham bergerak kearah yang kurang menguntungkan (dalam hal ini turun).
Risiko pasar merupakan kondisi yang
dialami oleh suatu perusahaan yang disebabkan oleh perubahan kondisi dan
situasi pasar di luar dari kendali perusahaan.Risiko pasar sering disebut juga
sebagai risio yang menyeluruh, karena sifat umumnya adalah bersifat menyeluruh
dan di alami oleh seluruh perusahaan. Contohnya krisis ekonomi dunia tahun
1930-an, krisis ekonomi Indonesia 1997 dan 1998, coupd’tat yang terjadi di
Filipina pada saat presiden Marcos di ambil alih oleh kekuatan People Power
hingga Corazon Aquino menjadi presiden, Amerika Serikat pada kasus Subrime
Mortgage 2007, Thailand pada saat Bank Sentral Thailand melakukan devaluasi
Bath yang menyebabkan terjadinya kegoncangan pada ekonomi Thailand secara
keseluruhan, perang Teluk yang menyebabkan beberapa Negara di kawasan Timur Tengah seperti Irak dan Kuwait mengalami kegoncangan ekonomi, dan
berbagai kasus yang menyeluruh lainnya.
1.
BENTUK
– BENTUK RISIKO PASAR
Risiko
pasar secara umum ada 2 (dua) bentuk yaitu :
a.
General
market risk (risiko pasar secara umum)
General
market risk ini di alami oleh seluruh perusahaan yang disebabkan oleh suatu
kebijakan yang dilakukan oleh lembaga terkait yang mana kebijakan tersebut
mampu memberi pengaruh bagi seluruh sektor bisnis.Contohnya pada saat bank
sentral suatu Negara melakukan kebijakan tight money policy (kebijakan uang
ketat) dengan berbagai instrumennya seperti menaikkan suku bunga BI rate.
Dimana kebijakan menaikkan BI rate ini akan membawa pengaruh secaramenyeluruh
pada seluruh sektor bisnis yang berhubungan dengan interest rate related
instrument (berbagai instrument yang berhubungan dengan suku bunga). Bahwa
salah satu pihak yang saling urgen dianggap langsung berhubungan dekat dengan
interest rate related instrument adalah perbankan.
Dengan
begitu mereka mengambil kredit dan mendepositokan sejumlah uangnya ke bank.
Contoh pada saat BI rate dinaikkan maka suku bunga kredit diperbankan akan
mengikuti kondisi tersebut yaitu turut menaikkan suku bunga kredit, terutama
jika perbankan tersebut menerapkan perhitungan bunga secara sliding rate.
Perhitungan berupa kredit secara sliding rate adalah hitungan pada pembebanan
bunga terhadap nilai pokok pinjaman akan mengalami penurunan dari setiap bulan
ke bulan berikutnya, yang mana ini disesuaikan dengan menurunnya besar nilai
dari pokok pinjaman sebagai efek dari adanya pembayaran cicilan pokok pinjaman
yang dilakukan oleh seorang debitur.
b.
Specific
market risk ( risiko pasar secara spesifik)
Specific
market risk adalah suatu bentuk risiko yang hanya dialami secara khusus pada
satu sektor atau sebagian bisnis saja tanpa bersifat menyeluruh.Contohnya :
·
Pengumuman yang dikeluarkan oleh suatu
lembaga penilai dimana lembaga penilai tersebut memiliki reputasi yang baik dan
diakui oleh publik. Bahwa mereka mengumumkan PT.XYZ memiliki kinerja yang
rendah dan memiliki utang yang besar serta laporan yang dipublikasikan selama
ini kepada publik tidak sesuai dengan sebenarnya. Sehingga atas berita tersebut
saham dan obligasi perusahaan tersebut langsung jatuh. Dan jatuhnya saham serta
obligasi perusahaan tersebut tidak diikuti oleh perusahaan lain.
·
Salah satu perusahaan dimana pihak manajemen
atau komisaris perusahaan terlibat tindak kriminal yang luar biasa dan
diekspose oleh berbagai media. Sehingga opini publik telah terbentuk bahwa
perusahaan tersebut tidak baik dan jelek.
·
Produk yang dijual oleh perusahaan tersebut
dianggap mengandung bahan yang berbahaya atau bersifat haram. Contoh suatu
produk makanan yang mengandung lemak babi. Secara islam makanan yang mengandung
lemak babi haram hukumnya. Ketika hal itu diekspose oleh media massa baik cetak
maupun elektronik akan menyebabkan terjadinya penurunan drastis pada penjualan
produk perusahaan yang berpengaruh pada perusahaan laba perusahaan.
2.
Kategori
yang Masuk Generak Market Risk
Ada beberapa sebab yang
menimbulkan terjadinya general market risk (risiko pasar secara umum) yaitu :
a.
Foreign
exchange risk
Secara umum dalam ilmu keuangan dikenal dua
bentuk pasar yaitu pasar modal (capital market) dan pasar uang (money market).
Kedua bentuk pasar ini pada prinsipnya saling memiliki keterkaitan satu sama
lainnya. Di Negara Indonesia pasar modal berada dalam pengawasan menteri
keuangan dalam hal ini melalui BAPEPAM-LK (Badan Pengawasan Pasar Modal dam
Lembaga Keuangan), sedangkan pasar uang berada di bawah pengawasan Gubernur
Bank Indonesia (BI).
Kedua jenis pasar ini saling membahu
bekerjasama dalam usahanya menciptakan kondisi ekonomi yang kondusif dan
dinamis sehingga dengan harapan nantinya akan mampu untuk ikut mendorong
pertumbuhan ekonomi Negara yang bersangkutan secara sistematis. Independent
Bank Indonesia dalam menetapkan berbagai kebijakannya adalah dijamin oleh
pemerintah walapun kita menyadari secara penuh kalau berbagai kebijakan
tersebut belum tentu baik dan tepat.Karena hasil pengalaman menyebutkan tidak
seluruh kebijakan yang dibuat oleh pemerintah merupakan bentuk manifestasi
keinginan para pebisnis.Mungkin saja keputusan tersebut lahir karena
sebab–sebab tertentu seperti misalnya tarik ulur politik anatar berbagai elit
politik di dalam begeri atau bahkan tekanan dari dunia internasional yang
menginginkan agar dilakukannya pengkajian terhadap keputusan yang telah
dijalankan selama ini.
Adapun pengertian dari pasar keuangan
(financial Market) adalah tempat dimana disana dilaksanakan berbagai aktivitas
keuangan baik dalam bentuk penjual suratberharga yang dilakukan oleh pasar
modal dan juga penjualan mata uang (currency) seperti yang dilakukan di pasar
uang.
Financial
Maket
|
Capital
Market
|
Money
Market
|
Gambar :
financial Maket
Untuk dimengerti bahwa kedua pasar ini saling
mempengaruhi dan dipengaruhi karena itu menjadi kewajiban bagi pemerintah untuk
selalu menjaga pasar ini berada dalam kondisi yang diharapkan.
Pada bagian ini kita akan lebih menfokuskan
pada pembahasan tentang foreign exchange risk yang merupakan bagian dari money
market (pasar keuangan). Saat ini aktivitas perdagangan di foreign exchange
mengalami peningkatan yang signifikan di berbagai Negara di dunia. Menurut
survey yang diselenggarakan pada tahun 2004 antara lain oleh Bank for
international Settlements, volumeglobal foreign exchange trading telah mencapai
USD 1,9 triliun perhari. Keterlibatan dan ketertarikan banyak pihak untuk ikut
dalam bisnis foreign exchange ini telah menciptakan dinamika bisnis dengan
tingkat perputaran yang tinggi.
Sejarah awal terjadinya foreign exchange ini
berangkat dan diterapkannya sistem floating exchange rate system pada tahun
1970-an. Sehingga sejak saat itu kondisi mata uang di dunia telah terintegrasi
dalam satu bentuk pasar dimana secara khusus kita dapat melihat bahwa penerapan
sistem tersebut memungkinkan banyak pihak bias ikut terlibat bermain dalam
pasar valas (valuta asing). Jual beli valas ini memberikan keuntungan dengan
konsep pada perolehan angka selisih pada saat harga beli dan harga jual.
Pada pasar valas ini kita dapat menggabungkan
mata uang dalam dua bentuk kategori yaitu :
1)
Hard
currencies
Hard
currencies (mata uang keras) mencakup mata uang yang berasal dari Negara-negara
yang memiliki tingkat kestabilan moneter tinggi atau biasanya berasal dari
Negara maju dan sering berbagai pihak menjadikan mata uang Negara tersebut
sebagai ukuran dalam mengkonversikan dengan mata uang negaranya.Contohnya
USD/JPY atau dollar Amerika dengan Yen Jepang, USD/EUR atau dollar Amerika
dengan Euro, dan sebagainya.
2)
Soft
curriencies
Soft
curriencies ( mata uang yang lembut) adalah jenis mata uang yang diterbitkan
oleh suatu Negara namun jarang dipakai sebagai standar acuan dalam transaksi
pasar bisnis internasional, dengan alasan dianggap belum memiliki nilai
kelayakan.
Pasar keuangan sangat bebas
dari berbagai intervensi.Pengertian bebas dari intervensi ini mencakup dimana
berbagai regulator didunia baik otoritas moneter berbagai Negara maupun lembaga
keuangan internasonal tidak memiliki kekuatan maksimal untuk melakukan interval
secara mutlak.Kondisi ini terjadi karena berbagai sebab.Yaitu :
1) Berbaga
pihak dapat dengan mudah mengakses seluruh data dan informasi tentnag keuangan
dan non keuangan. Ingin terjadi karena begitu berkembangnya perang teknolog
yang tersedia terutama dengan munculnya internet. Dipakainya internet sebagai
salah satu sarana penghubung menyebabkan dunia ini berada dalam kondisi
borndholders atau tanpa batas.
2) Maksudnya
berbagai investor dari berbagai Negara untuk ikut bermain valas. Para investor
dengan jumlah kepemilikan dan ayang besar dan berbagai saran dan prasarana yang
dimiliki seperti perangkat teknologi dan para karyawan yang memiliki kualitas
dan kompetensi yang tinggi.
3) Berbagai
pihak baik analisis ekonomi dan non ekonomi serta para pelaku pasar dan juga
pemerintah sebagai regulator tidak pernah mengetahui dengan pasti dimana
“equilibrium point” itu berada. Titik equilibrium bias saja setiap saat
berpindah-pindah sesuai dengan berbagai situasi dang kondisi yang terjadi.
4) Setiap
pihak memiliki berbagai bentuk data dan informasi. Namun seluruh data dan
informasi tersebut bersifat masa lalu, dan tidak ada satu pihakpun yang bias
memperoleh data masa depan. Karena itu sering sekali data masa itu hanya bias
dijadikan sebagai alat prediksi untuk mengetahui apa yang terjadi di masa
depan.
b.
Interest
rate risk
Risiko
suku bunga adalah risiko yang di alami akibat dari perubahan suku bunga yang
terjadi di pasaran yang mampu memberi pengauh bagi pendapatan perusahaan. Untuk
pembahasan yang lebih dalam tentang interest rate risk ini dapat dilihat pada
bab khusus membahas tentang risiko suku bunga.
c.
Commodity
position risk
Commodity
position risk (risiko perubahan nilai komoditi) adalah suatu siuasi dan kondisi
dimana terjadinya kerugian akibat perubahan harga barang komoditi di pasar yang
disebabkan oleh faktor-faktor tertentu, dimana kondisi ini akan semakin parah
pada saat barang komoditi tersebut telah terikat kontrak dalam suatu kontrak
perjanjian (commodity contrack) serta informasi tersebut telah sampai ke pasar.
Adapun
pengertian commodity position risk dalam perspektif perbankan Masyhud Ali
mengatakan Commodity position risk adalah risiko terjadinya potensial kerugian
bagi bank sebagai akibat dari perubahan yang memberi pengaruh buruk dari
commodity price terhadap posisi bank yang terkait dengan kontrak komoditas.
Lebih jauh Masyud Ali memberi contoh pada perbankan adalah “dimana kerugian
yang diderita oleh investment bank yang melakukan trading atau commodity
derivative product sebagai akibat dari terjadinya volatility atas harga dari
suatu commodity tertentu.
Perbankan
adalah lembaga mediasi yang bertugas menjembatani pihak-pihak yang membutuhkan
bantuan dengan tujuan mngefektifikan dan mengefisienkan berbagai urusan. Dalam
konteks ini perbankan bias saja terserat dalam ruang risiko pada saat
pihak-pihak tersbut tidak dapat melaksanakan tugasnya secara efektif.
Jual
beli di bursa komoditi sebagai bersifat fluktuatif, naik dan turun terjadi dalam
waktu yang cepat. Kondisi ini sering dijadikan keuntungan oleh pihak spekulan
yaitu dengan cara membeli pada saat harga rendah dan menjual pada saat harga
tinggi, dimana jarak ini dilihat sebagai capital gain yaitu keuntungan yang
diperoleh dari selisih harga beli dan harga jual. Kasus di lapangan sering
sekali para spekulan melakukan aksi ambil untung dengan informasi yang tidak
lengkap.Kondisi informasi yang tidak lengkap menciptakan pasar yang tidak
efisien.
Pasar
tidak efisien adalah dimana suatu kondisi berbagai informasi tidak dapat
diperoleh dengan mudah dan cepat.Adapun pengertian dari pasar efisien adalah
suatu kondisi dimana informasi tentang semua harga dapat diperoleh secara
terbuka dan cepat tanpa ada hambatan yang khusus.
Memang
harus diakui mendapatkan berbagai informasi bukan sesuatu yang mudah. Dan lebih
jauh salah satu masalah dalam informasi adalah menyangkut berbagai data dan
informasi yang ada seperti
1) Seluruh
informasi yang diterima adalah informasi masa lalu termasuk informasi keuangan,
karena catatan-catatan akuntansi merupakan catatan masa lalu.
2) Data-data
masa lalu tersebut bersifat time series
3) Data-data
tersebut kemudian dipakai untuk diprediksi guna mengetahui kondisi yang akan
terjadi kedepannya, artinya data-data tersebut sebagai alat prediksi
4) Perusahaan
tidak pernah memiliki data masa depan karena belum tercatat dan belum terjadi
Kondisi
pasar tidak efisien ini memiliki ruang besar untuk melakukan spekulasi
(speculation).Dan spekulasi ini tidak selamanya kita memperoleh kondisi seperti
seperti yang kita perkirakan.Ada waktu dimana itu benar-benar di luar kendali
dan rencana yang dibuat.
d.
Equity
position risk
Equity
position risk (risiko perubahan kekayaan) adalah suatu kondisi dimana kekayaan
perusahaan (stock and share) mengalami perubahan dari biasanyan sehingga
perubahan tersebut memberi dampak pada keuntungan dan kerugian karyawan.
e.
Politic
risk
Stabilitas politik adalah sesuatu sangat
pening bagi suatu Negara.Stabilitas politik menjanjikan terciptanya pembangunan
yang berkelanjutan, namun jika pemimpin dan pihak terkait di suatu Negara tidak
mampu menciptakan iklim kondusif dalam bidang politik maka artinya seluruh
pemimpin dan aparatur di Negara tersebut tidak memiliki semangat
kemimpinan.Jika kondisin ini terus terjadi maka yang terjadi adalah krisis
kepemimpinan. Krisis kepemimpinan akan berakibat pada pencarian kepemimpinan di
luar lembaga resmi, yaitu memungkinkan orang-orang yang berasal dari masyarakat
atau oposisi akan muncul sebagai pemimpin dan berusaha mengambil alih kepemimpinan.
Pada prinsipnya pemimpin eksternal tersebut
memiliki bangunan konsep dan ideology
dan kadang kala sering ditemui memiliki konsep serta ideologi yang
berbeda dengan pemerintah yang berkuasa. Jika kelompok tersebut lama semakin
besar jumlah dan dukungannya maka akibatnya pemerintah akan kewalahan dalam
mengatasi perbedaan ideology dan padangan tersebut.
3.
Hubungan
Foreign Exchange Risk dan Perbankan
Perbankan adalah lembaga mediasi yang
menghubungkan mereka yang kelebihan dana (surplus) dan mereka yang kekurangan
dana (deficit). Penempatan posisi ini menyebabkan banyak pihak menjadikan
perbankan sebagai bagian yang tidak dapat dipisahkan dalam ruang lingkup kerja
dan aktivitas bisnis mereka, artinya secara otomatis perbankan terseret dengan
sendirinya untuk masuk ke dalam risiko pasar (market risk).
Kondisi dan situasi terbentuknya market risk
terjadi karena disebabkan oleh berbagai faktor yang berada diluar kendali
perusahaan atu perbankan. Faktor-faktor tersebut antara lain seperti naik dan
stabil, perubahan nilai tukar, dan lain sebagainya. Lebih jauh perubahan
tersebut telah mampu mendorong untuk ikut berubahnya beberapa produk perbankan
seperti deposito, tabungan , giro, keputusan kredit, keputusan investasi, dan
lain sebagainya.
4.
Faktor-faktor
yang Mempengaruhi Terjadinya Gejolak Harga di Pasar
Menurut Masyhud Ali ada 6 (enam) faktor yang
mempengaruhi terjadinya gejolak harga di pasar yaitu :
a. Faktor
fundamental ekonomi
b. Terjadinya
peristiwa besar dalam ekonomi dan politik
c. Campur
tangannya financial authorities
d. Perimbangan
kekuatan permintaan dan penawaran
e. Likuiditas
pasar
f. Suburnya
kegiatan arbitrage
B.
Teknik
Pengukuran Risiko Pasar
1. Deviasi
Standar
Jika
kita membicarakan distribusi normal, kita hanya memerlukan dua parameter yaitu
nilai rata-rata (atau disebut juga sebagai nilai yang diharapkan) dan deviasi
standarnya.Dengan dua parameter tersebut, kita bisa melakukan banyak hal
seperti menghitung probabilitas nilai tertentu.
C.
Definisi
Risiko Spekulatif Lainnya (Risiko Perubahan Kurs)
Kurs
adalah suatu mata uang relatif terhadap mata uang lainnya. Sebagai contoh, kurs
Rp/$ barangkali dituliskan sebagai berikut ini : Rp 10.000/$. Kurs tersebut
mempunyai arti bahwa satu dolar Amerika Serikat nilainya sama dengan 10,000
rupiah. Nilai absolute dari kurs tersebut barangkali tidak begitu penting.
Dengan kata lain, dalam kurs di atas , tidak berate bahwa Rupiah merupakan mata
uang yang lebih jelek karena lebih murah dibandingkan dengan dolar AS.
Perubahan kurs barangkali yang lebih penting diperhatikan.Jika rupiah mempunyai
kecenderungan melemah terhadap dolar AS, maka kecenderungan tersebut bisa
mengindikasikan sesuatu.Mata uang suatu negara merupakan cerminan kondisi
ekonomi suatu Negara.Jika perekonomian suatu negara membaik, maka mata uang
Negara tersebut cenderung menguat tehadap mata uang negara lainnya. Karena itu,
jika mata uang suatu Negara melemah terhadap mata uang Negara lain, maka ada
kemungkinan bahwa kondisi Negara tersebut melemah dibandingkan dengan
sebelumya.
Jika
suatu Negara menetapkan kurs mata uangnya terhadap mata uang lain, maka perubahan
kurs tidak lagi terjadi mekanisme pasar. Perubahan kurs dilakukan oleh
pemerintah secara resmi. Istilah menguat atau melemahnya mata uang dengan
sistem kurs yang tetap dan bebas bisa dilihat pada tabel berikut :
|
Mata
uang menguat
|
Mata
uang melemah
|
Sistem
kurs bebas
|
Apresiasi
|
Depresiasi
|
Sistem
kurs tetap
|
Revaluasi
|
Devaluasi
|
Indonesia
pernah mengalamidau sistem kurs yang berbeda.Sebelum krisis pada tahun 1997,
Indonesia menggunakan sistem kurs tetap.Perubahan kurs dilakukan secara resmi
oleh pemerintah.Biasanya pemerintah mendevaluasikan rupiah tehadap dolar.
Sebagi contoh, kurs sebelumnya misalkan Rp 2.500/$. Kemudian pemerintah
mendevaluasikan rupiah terhadap dolar menjadi, misal, Rp 3.000/$. Perhatikan
nilai rupiah menjadi turun (lebih murah) terhadap dolar.Pemerintah mengumumkan
secara resmi keputusan tersebut.
Pada
periode sesudah pertengahan tahun 1997, pemerintah Indonesia memutuskan untuk
mengambangkan nilai kurs rupiah.Dalam situasi tersebut, nilai rupiah bergerak
naik atau turun tergantung mekanisme pasar. Sebagai contoh, jika perusahaan
membutuhkan dolar untuk melunasi hutang dalam dolar, permintaan terhadap dolar
akan meningkat, yang menyebabkan naiknya nilai dolar tehadap rupiah ( atau
turunnya rupiah terhadap dolar). Pada waktu terjadi bom, rupiah jatuh nilainya
terhadap dolar.Dalam kedua contoh tersebut, Rupiah mengalami depresiasi tehadap
dolar AS. Dalam situasi sebaliknya, rupiah bisa menguat tehadap dolar
(apresiasi), misal dari Rp 10.000/dolar menjadi Rp 9.000/$. Perubahan tesebut ditentukan
oleh mekanisme pasar, bukannya oleh pemerintah.Bank Sentral bisa saja melakukan
intervensi jika mereka menginginkan kurs yang tertentu.Tetapi intervensi
tersebut biasanya dilakukan untuk melakukan mekanisme pasar.
Ø Faktor-faktor yang Menyebabkan Perubahan
Kurs
1. Perbedaan
Inflasi
Inflasi suatu Negara yang lebih tinggi
dibandingkan dengan Negara lainnya menyebabkan kurs mata uang Negara tersebut
melemah.
2. Perbedaan
Tingkat Bunga
Tingkat bunga bisa dibedakan menjadi
tingkat bunga nominal dan tingkat bunga riil.Tingkat bunga nominal adalah
tingkat bunga yang bisa diobservasi.Tingkat bunga nominal bisa diketahui
setelah kita memperoleh informasi dari pemerintah.Tetapi tingkat bunga riil
tidak bisa diobservasi secara langsung.Tingkat bunga riil berpengaruh positif
terhadap nilai mata uang. Dengan kata lain, Negara mempunyai tingkat bunga
riil, maka mata uang Negara tersebut cenderung menguat. Alasannya adalah, uang
akan mengalir ke Negara dengan tingkat keuntungan yang lebih tinggi.
3. Indepedensi
Bank Sentral
Yang dimaksud indepedensi disini adalah
kemampuan bertahan dari tekanan (biasanya) pemerintah sedang berkuasa. Negara
yang bank sentral kurang independen akan gampang ditekan untuk mencetak uang
lebih banyak, yang mendorong tingkat inflasi dan menurunkan nilai mata uang
Negara tersebut.
4. Pertumbuhan
Ekonomi
Negara yang mempunyai pertumbuhan
ekonomi yang tinggi akan menarik banyak investor. Banayak investor yang ingin
masuk, yang menyebabkan naiknya permintaan terhadap mata uang Negara tersebut.
5. Espektasi
Mata uang bisa dilihat dari sekuritas,
sehingga bisa digunakan sebagi alat investasi. Jika investor memperkirakan
perusahaan tertentu akan mempunyai prospek yang baik, maka saham perusahaan
tersebut akan meningkat, meskipun saat ini perusahaan tersebut tidak atau belum
mengalami perubahan yang signifikan. Tetapi karena investor cenderung
mengantisipasi, maka investor akan membeli tanpa menunggu kenyataan yang
terjadi di lapangan. Investor harus bertindak cepat atas informasi yang
diperolehnya, jika tidak, maka ia akan kehilangan kesempatan untuk memperoleh
keuntungan.
Ø Eksposur Terhadap Perubahan Kurs
a. Eksposur
Transaksi
Eksposur transaksi adalah eksposur yang
terjadi karena perusahaan memasuki kontrak tertentu, yang kemudian memunculkan
sejumlah nilai uang yang rentan terhadap perubahan kurs.
b. Eksposur
Akuntansi
Eksposur akuntansi terjadi karena
laporan keuangan dengan mata uang tertentu, kemudian dikonversikanke laporan
keuangan dengan mata uang lain, rentan (terekspos) terhadap perubahan kurs.
c. Eksposur
Operasi
Eksposur operasi adalah operasi
perusahaan yang rentan (terekspos) terhadap perubahn kurs.
d. Eksposur
Ekonomi
Eksposur operasi digabung dengan
eksposur transaksi menjadi eksposur ekonomi.Eksposur operasi adalah nilai
perusahaan yang rentan terhadap perubahan kurs.
Aku copy - paste ya...
BalasHapusTerima Kasih
pengaruh risiko pasar terhadap minat masyarakatnya apa?
BalasHapussaran saya sumbernya tolong di cantumkan
BalasHapusnilah solusi terbaik untuk kebebasan finansial, menjadikan tahun Anda sukses dengan mengunjungi layanan pinjaman christian morgan dimana Anda bisa mendapatkan pinjaman untuk memulai bisnis impian Anda tanpa stres dan mendapatkan pinjaman Anda disetujui dalam satu minggu .. Apakah Anda mencari pinjaman? Atau pernahkah Anda ditolak pinjaman oleh bank atau lembaga keuangan untuk satu atau lebih alasan? Anda memiliki tempat yang tepat untuk solusi pinjaman Anda di sini! Kami memberikan pinjaman kepada perusahaan dan individu dengan tingkat bunga rendah dan terjangkau sebesar 2%. Silahkan hubungi kami melalui e-mail hari ini melalui christianmorganloanservices@gmail.com
BalasHapusDATA PEMOHON:
1) Nama Lengkap:
2) Negara:
3) Alamat:
4) Negara:
5) Jenis Kelamin:
6) Status Perkawinan:
7) Pekerjaan:
8) Nomor Telepon:
9) Posisi di tempat kerja:
10) Pendapatan bulanan:
11) Jumlah Pinjaman yang Dibutuhkan:
12) Durasi Pinjaman:
13) Pinjaman Bunga:
14) Agama:
15) Sudahkah anda melamar dulu;
16) tanggal lahir;
Terima kasih,
Ibu Christian
Sungguh luar biasa ketika saya berpikir bahwa semuanya sudah selesai dengan saya, nama saya susan garcia, dari phillipine, Bu KARINA ROLAND datang untuk menyelamatkan hidup saya. Saya sangat berhutang budi sampai orang-orang yang saya pinjam dari geng itu melawan saya dan kemudian menangkap saya karena hutang saya. ditahan selama berbulan-bulan masa lomba diberikan kepada saya ketika saya dipulangkan dan dibebaskan untuk pergi dan menghasilkan uang untuk melunasi semua hutang yang saya terima jadi saya diberitahu bahwa ada pemberi pinjaman online yang sah jadi saya harus mencari melalui blog saya ditipu sebelumnya tetapi ketika saya menemukan KARINA ELENA ROLAND LOAN COMPANY, Tuhan mengarahkan saya ke iklannya di sebuah blog karena ketertarikan saya pada iklan itu benar-benar sebuah keajaiban mungkin karena Tuhan telah melihat bahwa saya memiliki banyak penderitaan, itulah mengapa dia mengarahkan saya kepadanya. Jadi saya mengajukan permohonan dengan antusias setelah beberapa jam pinjaman saya disetujui oleh Dewan dan dalam 24 jam saya dikreditkan dengan jumlah persis yang saya maksudkan untuk semua ini tanpa jaminan tambahan Pinjaman Pribadi karena saya berbicara dengan Anda sekarang saya bisa melunasi semua hutang Saya dan sekarang saya memiliki supermarket sendiri, saya tidak membutuhkan bantuan orang lain sebelum saya memberi makan atau mengambil keuangan, apapun keputusan saya tidak ada urusan dengan Polisi, saya sekarang seorang wanita mandiri. Anda ingin mengalami kemandirian finansial seperti saya, silakan hubungi Ibu melalui email perusahaan: (karinarolandloancompany@gmail.com) atau whatsapp +15857083478 Anda tidak dapat memperdebatkan fakta bahwa di dunia yang sulit ini Anda membutuhkan seseorang untuk membantu Anda mengatasi perputaran keuangan di hidup dalam satu atau lain cara, maka saya memberikan amanat untuk mencoba dan menghubungi Ibu KARINA ROLAND di alamat di atas agar Anda dapat mengatasi kemerosotan finansial dalam hidup Anda. Anda dapat menghubungi saya melalui email berikut: (garciasusan113@gmail.com)) Selalu bersikap positif dengan Ibu KARINA ROLAND dia akan membantu Anda melalui semua tantangan keuangan Anda dan kemudian memberi Anda tampilan keuangan baru dan kebebasan untuk mengatasi semua kekhawatiran Anda.
BalasHapus